Эта неделя стала ключевой для международной финансовой арены с открытием заседания МВФ, где обсуждаются актуальные экономические проблемы. На повестке дня – торговые пошлины, и их разрушительное воздействие на рынки, начиная с Америки.
Стоит отметить, что МВФ всегда скромно оценивал последствия будущих кризисов, зачастую пересматривая свои прогнозы лишь после наступления событий. Их модели предсказания, как правило, излишне cautious и далеки от реальности.
Для начала, приведем некоторые цифры, касающиеся воздействия пошлин. Прогнозы по объему мировой торговли на 2025 год были пересмотрены: снижение ожидается на 1,5 процентных пункта, теперь прогноз составляет 1,7%.
По прогнозам, эффект пошлин на инфляцию окажется противоречивым; анализ торговой войны показывает, что в 2025-2026 годах инфляция вероятно вырастет на 0,1 пп, а затем, скорее всего, начнет снижаться.
Таким образом, прогноз роста глобального ВВП на 2025 год также был скорректирован вниз на 0,5 пп до 2,8%. В 2026 году намечается еще большее снижение — на 0,8 пп. Это не значит, что ВВП упадет, но темпы его роста существенно замедлятся.
В зависимости от различных сценариев среднесрочное падение экспорта из США может радикально варьироваться от 19,3% до 27,6% (при базовом прогнозе — 19,3%). Для Китая это значение составит от 4,9% до 6,7%, Канаде и Мексике — от 1,8% до 6%, а Европе — всего от 0% до 1,1%. В остальном мире эта цифра может достигать от 3,1% до 5,1%.
Ожидается также, что отклонение ВВП от потенциального уровня в США составит от 0,3% до 1,3% (по последним данным — 1,3%). Для Китая это значение будет от 0,5% до 1,1%, для Канады и Мексики — от 0,5% до 1,9%, а для Европы — от 0% до 0,6%. В целом же для мировой экономики это отклонение находится в пределах от 0,2% до 0,9%.
Уже к 2025 году, по новому прогнозу, ожидается, что рост ВВП в США упадет на 0,9 процентных пункта, составив 1,8%. Неопределенность в торговой политике, начавшаяся в 2018 году, сократила американские инвестиции на 1,5%.
В одном из сценариев, основанном на временных пошлинах и полном переносе затрат, инфляция в США может возрасти почти на 0,5 пп в 2025 году.
К общей ставке пошлин в США, которая достигает до 25% на мировые товары, можно отнести недавние расчеты; на начало 2025 года эта цифра не превышала 3%!
Неопределенность в области торговли достигла беспрецедентных высот. Модели показывают, что рост глобальной неопределенности в экономической политике может привести к снижению мировых инвестиций и потребления, что повлечет за собой значительное негативное влияние на глобальный ВВП.
Влияние пошлин распространяется через торговые связи и усиливающуюся неопределенность, и все это портит настроения участников рынка. Обострение торговой войны грозит снизить мировой ВВП, а негативные последствия будут накапливаться со временем. Это связано с искажениями в накоплении капитала и потерей производительности из-за неправильно распределенных ресурсов.
Торговые напряженности способствуют.fluctuation колебаниям на финансовых рынках. Ужесточение условий на глобальных финансовых рынках, частично вызванное этими факторами, может привести к оттоку капитала из развивающихся регионов.
Что касается мировых экономических показателей, влияние пошлин на инфляцию остается неоднозначным. Они выступают в качестве шока предложения для стран, которые их вводят (увеличивая затраты), и шока спроса для стран, на которые они нацелены (снижая экспортный спрос и цены).
Хотя прогнозируется небольшой краткосрочный рост глобальной инфляции из-за непосредственного воздействия пошлин, есть факторы, которые могут ускорить инфляционное давление, включающие потенциальное укрепление доллара и увеличение инфляционных ожиданий.
Согласно ожиданиям, пошлины приведут к снижению как экспорта, так и импорта в США. Модели показывают, что их негативное влияние на накопление капитала будет выражаться в долгосрочной перспективе.
Хотя эскалация торговой войны открывает новые торговые возможности (некоторые регионы могут увидеть небольшие плюсы краткосрочно), через время негативные последствия станут универсальными в силу накопленных искажений.
